| Actualités sociétés | ATTENTION aux valeurs Nickel |
| Article #2113, 14/04/2007 13:40 | FR0000033904 Jacquet Metals | La Rédaction |  Les cours du nickel n'en finissent pas de voler de record en record, déjouant tous les pronostics même les plus optimistes. Ils ont ainsi dépassé cette semaine le seuil improbable des 50.000 dollars la tonne. Cette envolée spectaculaire ne tient pas aux seuls fondamentaux du marché, même s'ils sont particulièrement solides, avec une offre peinant à répondre à la demande et des stocks au LME au plus bas. Une spéculation effrénée s'est en effet emparée du « métal du diable ». Le retour sur terre pourrait s'avérer douloureux pour les investisseurs les plus imprudents.
En attendant, toutes les valeurs liées de près ou de loin au nickel s'envolent pour s'échanger à leur plus haut niveau historique.
C'est le cas d'Eramet, de Jacquet Metals et d'IMS, qui se sont adjugé depuis le 1er janvier respectivement 33 %, 66 % et 21 %.
En tant que producteur de nickel, le groupe minier et métallurgique Eramet est bien sûr concerné au premier chef par la hausse des cours du métal. Mais il ne profite que partiellement de la situation dans la mesure où une partie de sa production (40 %) est couverte à un prix moyen (19.000 dollars la tonne) très inférieur aux cours au comptant.
Ce qui ne va pas l'empêcher néanmoins d'engranger d'importantes liquidités - la branche nickel étant une véritable « machine à cash » en haut de cycle - qui vont lui permettre de financer sa croissance organique et, si l'occasion se présente, de se lancer dans un quatrième métier.
Situés plus en aval dans la filière, Jacquet Metals et IMS se frottent également les mains. Les deux distributeurs spécialisés, le premier dans les aciers inoxydables et le second dans les aciers spéciaux, bénéficient d'un véritable effet d'aubaine puisqu'ils répercutent sur leurs tarifs de vente chaque hausse des prix du nickel alors que les produits vendus proviennent de stocks constitués à des prix inférieurs.
Jacquet Metals est l'acteur qui en profite le plus, comme en atteste la progression impressionnante de 59 % de son chiffre d'affaires (89,1 millions d'euros) au cours du premier trimestre 2007.
Le contexte euphorique sur le nickel nous incite à relever nos estimations de résultats au titre de l'exercice en cours pour les trois groupes. Si les niveaux de valorisation atteints peuvent paraître modérés en valeur absolue (les multiples de capitalisation des bénéfices ressortent à 9 fois pour IMS, 8,5 fois pour Jacquet Metals et 11,4 fois pour Eramet), ils s'avèrent en ligne (voir au-dessus) avec les multiples habituellement attribués à un groupe minier ou à un distributeur spécialisé.
Il reste de plus l'inconnu du nickel. Les prix du métal du diable devraient logiquement refluer dans les mois qui viennent et entraîner un effet de stocks négatif pour IMS et Jacquet Metals, et un manque à gagner pour Eramet. La plus grande prudence s'impose donc, même si la tendance sur le nickel peut encore continuer à déjouer tous les pronostics. | Notre opinion
Vendre Eramet (code : ERA ; Comp. A, SRD), Jacquet Metals (JCQ ; Comp. C) et IMS (IMS ; Comp. B) aux cours actuels. |
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| Dernières analyses |  | JACQUET METALS : 373 millions de valorisation face à des fonds propres de 686 millions d'euros ! | 07/11 20:36 |
| À l'issue du T3, JACQUET METALS a généré 132 millions d'euros de cash flows d'exploitation et consolidé sa structure financière ! Le ratio d'endettement net sur capitaux propres est ressorti à 34% fin septembre vs 35% fin 2022. Le distributeur européen d'aciers spéciaux est revenu sur les conditions complexe de marché, que met en exergue la faible demande, l'érosion des prix, et le ralentissement de l'activité industrielle, notamment l'Allemagne. Une tendance qui pèse lourdement sur le T3, en particulier sur les marges brutes et les volumes distribués. Bref, sur la période, les revenus reculent de 16.7% à 1.7 milliard d'euros, pour une marge brute de 21.5% du chiffre d'affaires (T3 19.3%) contre 25.9% au 30 septembre 2022 ! L'Ebitda courant s'affiche à 118 millions d'euros, soit un recul de moitié vs les revenus à 6.7% contre 12.7% en 2022 (T3 3.6%). Enfin, le RNPG s'élève à 49 millions d'euros (T3 à l'équilibre), par rapport à 160 millions d'euros à fin septembre 2022. |  | JACQUET METALS a fait état d'une conjoncture moins favorable en 2023 ! | 14/09 00:15 |
| Dans ce contexte, JACQUET METALS a souligné le fléchissement de la demande et des prix ! La demande souffre du ralentissement des activités manufacturières, notamment en Allemagne ! Sur le premier semestre, les revenus glissent de -14% en données de l'exercice précédent ! La marge brute bascule de 27% à 22% sur la période, pour un Ebitda à hauteur de 7.9% des revenus contre 14.1% précédemment, à 100 millions d'euros ! Le RNPG plonge à 49 millions d'euros vs 126 millions d'euros en 2022. Sur la période, JACQUET METALS produit 134 millions d'euros de cash flows d'exploitation ! Le groupe souligne la robustesse de son bilan : des capitaux propres de 690 millions d'euros et un gearing de 23% contre 35% en 2022 ! JACQUET METALS a dédié ses investissements interne au renforcement des capacités des centres de distribution, à l'amélioration et au renouvellement de leurs équipements. |  | JACQUET METALS : Un exercice 2022 in fine prometteur ! | 15/03 14:59 |
| RDB_AMIRAL&PARTNERS_FRANCFORT : Si JACQUET METALS ne se hasarde pas à informer de sa guidance 2023, l'entreprise a gagné du terrain en 2022, porté par ses investissements venant renforcer ses capacités de distribution, dans un environnement certes favorable sur l'exercice clos ! Et cela dit, dans un contexte de recul de la demande et des prix des matières premières. Les revenus 2022 s'affichent en progression robuste de +36.2% à 2.6 milliards d'euros, par rapport à un T4 moins véloce à +7.3% à 565 millions d'euros ! La marge brute ressort ressortant à 25.4% du chiffre d'affaires. Les charges opérationnelles courantes déclinent, tandis que l'inflation et la hausse des coûts d'énergie ont contribué à la hausse des charges à hauteur de 20 millions d'euros ! L'Ebitda courant s'établit à 312 millions d'euros et gagne du terrain vs 2021 ! Bref, JACQUET METALS a livré un ROC à 263 millions d'euros, pour un RNPG de 180 millions d'euros vs 121 millions d'euros l'année passée !
La structure financière est solide, avec des capitaux propres de 675 millions d'euros, Un gearing de 35%, et une valorisation boursière de 411 millions d'euros ! La trésorerie s'élève à 254 millions d'euros pour des lignes de crédit de 807 millions d'euros ! |  | JACQUET METALS a déjà épuisé son rebond du jour ! | 08/09 15:26 |
| RDB-AMIRAL&PARTNERS-FRANCFORT : dans le sillage de la publication de semestriels qualitatifs ! Le distributeur d'aciers spéciaux profitant notamment de la progression des prix des matières premières. Ainsi, sur le premier semestre, le RNPG s'est affiché en forte progression à 126 millions d'euros contre 43 millions d'euros l'année précédente ! Les revenus bondissant de 58% sur la période, pour une marge brute en hausse de 63% à 404 millions d'euros, soit + 1 point à 27.3% ! En revanche, JACQUET METALS n'a pas publié de guidance sur le second semestre, se contentant de souligner que la demande a marqué un fléchissement sur le T2 ! Par ailleurs, la compagnie a généré 52 millions d'euros de cash flows d'exploitation, tandis que les fonds propres ont été renforcés à 622 millions d'euros, pour ratio d'endettement net sur capitaux propres de 27% vs 35%. |  | JACQUET METALS A PROFITÉ D'UNE ROBUSTE DEMANDE ET DE LA HAUSSE DES MATIÈRES PREMIÈRES ! | 09/03 20:01 |
| Ainsi, JACQUET METALS a vu ses revenus grimper de 44% sur l'exercice 2021 à 1.97 milliard d'euros, dont + 62% sur le T4 à 527 millions d'euros. La marge brute s'est envolée de +60% à 526 millions d'euros, pour un Ebitda courant de 201 millions d'euros, soit 10.% du chiffre d'affaires contre 4.6% en 2020 ! Le RNPG se distingue à 121 millions d'euros vs 11 millions d'euros en 2020. Sur 2021, JACQUET METALS a généré 8 millions d'euros de cash flows d'exploitation ! Les capitaux propres sont renforcés à 495 millions d'euros, pour un ratio d'endettement net sur capitaux propres de 35% . JACQUET METALS révèle la poursuite de sa dynamique sur ses principaux marchés ! Malgré ces résultats solides, JACQUET METALS a fait face à une franche consolidation ces dernières semaines ! |  | JACQUET METAL SERVICE : du potentiel ? | 02/07 03:48 |
| Nous observons une certaine défiance persistante pour les small&mids en général, sans distinction en ce qui concerne la qualité des nombreux business-modèles qui meublent ce large segment de marché ! Certes, en ce qui concerne la rédaction, pas question ici de louer les valeurs déclinantes depuis des lustres et dont les chances de recovery sont modestes, voire inexistantes ! En revanche, un dossier comme JACQUET METAL SERVICE, distributeur européens d'aciers spéciaux. ( aciers mécaniques, barres en acier au carbone et en acier prétraité, tubes rodés, etc. ) justifie bien d'être suivi par Rue de la Bourse depuis 5 ans, malgré sa volatilité et le piège cyclique ! Bref, pas de raison de se plaindre, malgré le repli actuel du titre, lié aux tensions qui animent les marchés ! |  | JACQUET METAL SERVICE : parfait pour se renforcer ? | 07/05 15:01 |
| Le marché ayant jugé utile de consolider le titre, malgré des données T1 2018 de qualité : des revenus en progression de 8.1%, un EBITDA solide, et un RNPG vigoureux à 22.4 millions d'euros vs 15.3 millions d'euros l'année précédente. L'endettement net s'élevant à 192 millions d'euros pour des capitaux propres de 354 millions d'euros. Le dossier présente des ratios de valorisation particulièrement attractifs, dont le PER, et une cyclicité favorable ! |  | JACQUET METAL SERVICE atteint dépasse notre cible de 30 euros ! | 04/05 05:19 |
| Si la volatilité est habituelle sur ce type de dossier, ainsi que les prises de bénéfices en séquentiel, le point annuel a permis de faire apparaître des résultats convaincants : le distributeur d'aciers spéciaux ayant publié un RN 2017 multiplié par près de 3 à 46.2 millions d'euros, pour des revenus en progression de 9.6% à 1.74 milliard d'euros ! Ce qui pourrait permettre de favoriser le rendez-vous du 4 mai ! Et favoriser un ajustement de notre cours cible, au regard des estimations conservatrices et crédibles à horizon fin 2018 ! Les multiples de valorisation du dossier étant en pratique abordables. D'autre part, JACQUET METAL SERVICE dispose d'un positionnement concurrentiel favorable vis à vis des aciéristes et des distributeurs alternatifs ! Bref, un exercice 2018 robuste, dans la foulée de 2017 ! |  | JACQUET METAL SERVICE : le redressement s'accélère ! | 11/09 03:05 |
| Certes il a été plus long que ce que nous avions prévu ! En revanche, la performamce est à l'appui : +43% sur 2017, + 68% sur 1 an et +260% sur 5 ans. Bref, un excellent investissement, dans le sillage de la crise économique... Pas de quoi se plaindre vs les opportunités boursières classiques. En outre, les résultats semestriels confirment : les revenus ont été vigoureux, en croissance de 8.5%, une marge brute stable de 25.9 %, un Ebitda doublé à 60.7 millions d'euros, un ROC multiplié par 3.5 à 50.1 million d'euros. Le RNPG passant de 2.3 millions d'euros à 27.7 millions d'euros. |  | JACQUET METAL SERVICE : le redressement se confirme | 04/05 04:51 |
| JACQUET METAL SERVICE : le redressement se confirme |  | JACQUET METAL SERVICE : stabilité des bénéfices sur le premier semestre | 17/09 04:30 |
| JACQUET METAL SERVICE a annoncé une stabilisation de son résultat net part du groupe semestriel à 10.9 millions d'euros, malgré un retrait de 1.3 million d'euros de celui-ci sur le second trimestre. Toutefois, le groupe fait part d'une progression de 5.9% des volumes. In fine, le résultat opérationnel abandonne 1 million d'euros à 20.6 millions d'euros. De même que l'Ebitda ajusté s'affiche à 27.9 millions d'euros, contre 29.5 millions d'euros au S1 2014. |  | JACQUET METAL SERVICE : une opération suisse très porteuse | 11/05 04:31 |
| La finalisation de l'acquisition des activités de distribution du suisse « Schmolz+Bickenbach » devrait s'avérer rapidement très relutive : soit un potentiel de 600 millions d'euros de chiffre d'affaires, vs un Ebitda de 7 millions d'euros, pour une valeur d'entreprise de 88.6 millions d'euros. Un renforcement substantiel sur le marché allemand des aciers mécaniques, avant de briguer le leadership de la mécanique européenne. |  | JACQUET METAL SERVICE appuie sur l'accélérateur | 31/03 22:07 |
| Le dossier se renforce et figure d'ailleurs dans notre « Short List Haute Conviction 2015 », en performance de 25% depuis le début de l'année. Le groupe a annoncé la finalisation du rachat des activités de distribution du groupe suisse Schmolz+Bickenbach (Allemagne, Belgique, Autriche, Pays-Bas) : soit un potentiel de base de 600 millions d'euros de revenus couplé à un Ebitda de 7 millions d'euros, et une valeur d'entreprise estimée à 88.6 millions d'euros, vs une valorisation boursière JCQ de 470 millions d'euros. |  | JACQUET METALS : un indicateur de la reprise européenne ? | 23/03 00:39 |
|  | JACQUET METALS SERVICE : un bon cru 2014 | 06/03 00:28 |
|  | JACQUET METAL SERVICES : le marché reste impassible | 04/09 15:55 |
| Le marché ne réagit guère aux résultats semestriels de bonne facture : une croissance des revenus de 6.8% à 577.6 millions d'euros, une marge brute en hausse de 1.8 point soit 24.7% du chiffre d'affaire, pour un Ebitda qui s'est enflammé de 89% à 30 millions d'euros, un résultat opérationnel quasiment doublé à 22.1 millions d'euros, et un résultat net part du groupe multiplié par plus de 4 à 11.2 millions d'euros. |  | IMS: une croissance T1 solide et un résultat opérationnel en forte hausse | 16/05 20:42 |
| IMS annonce une forte progression de 42.5% de son chiffre d'affaires à 347.3 millions d'euros, contre 243.8 millions d'euros l'année précédente… |  | IMS refuse l'offre de rachat de son actionnaire Jacquet | 10/02 11:59 |
| Le conseil de surveillance d'IMS a sans surprise jugé "inacceptable" les termes de l'offre non sollicitée lancée par son rival Jacquet Metals sur le capital du distributeur d'acier français. Jacquet Metals, qui contrôle déjà environ un tiers du capital d'IMS, a annoncé il y a une semaine une offre publique d'échange en proposant deux de ses actions pour sept titres IMS. |
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